23. Macro 방향 분석

1. 쿠미 센세

1) put call ratio = 0.72
2) ETF 현황: $0.3b 순유입
- ARKK: $0.367b 순유입
- 원자재 펀드: 지속적 순유출
3) 시장공포 만연: i) 미국경제 inflation으로 작살남, ii) 3차 대전 일촉즉발 상황
=> 쿠미's 뷰: 대부분이 미국의 계획대로 진행되고 있고, 통제되고 있다
4) 푸틴의 전쟁 = bear trap 보드카로 불곰 사냥법
- 푸틴=불곰. 곧 푸틴이 잡히게 될 것
- 푸틴 인기비결 = 고유가 + 전쟁
- 작전의 부작용 = 푸틴이 핵무기를 사용. but 소련 해체 후 = 소련의 군인수 1/20 감소 => 미국 입장: 지금 러시아가 군사적으로 큰 위협이 아님
5) 아프간 전쟁 사례: 3달 예상 시작 but 10년 지체. 소련 해체의 원인 => i) 역사를 믿을 것, ii) 미국은 피도 눈물도 없지만 우리 같은 사람보다, 푸틴보다도 몇 수 앞서 보고 있음.
6) 400bp 금리인상 때 주가 엄청 빠졌다고 해서 그런 줄 알았는데, 찾아보니까 15% 정도 빠졌네요 (그림 4). 인플레이션이면 성장주 주가 안 오른다는 건 다 거짓말이에요. 그런 적 없어요. 저때 컴퓨터 처음 보급되던 때라서 성장주들 엄청 좋았던 시절이에요. 한가지 문제는 지금은 월가에 푸틴 편이 많다는 거에요. 푸틴이 그 놈들까지 다 데리고 베어 트랩에 빠졌으면 좋겠어요.

2. 댓글러

현재 하락장의 강도로 보면 2020년 폭락장은 이미 넘은지 오래고 2008년과 비교가 되는데, 당시 기록적인 폭락장 이후 퀄리티 고성장주들의 1년 후, 2년 후, 3년 후 주가를 보면 지금 왜 아직도 주식시장에 남아있는지, 찰리멍거, 피터린치 등 주식으로 부를 이룬 투자대가들이 모든 주식들이 30%~50% 내리는 폭락장에도 시장을 떠나 다른 커리어를 찾지 않고 그대로 주식을 보유했는지 볼 수 있습니다. 물론 현재 주식시장에 대한 기대치가 0에 가깝지만, 조정장이 1년 가까이 지속이 된 상황이고 최근 무분별한 투매폭락으로 어느정도 끝에 다다랐다는 생각이 듭니다.기록적인 폭락장 끝에서는 "우량주들"밸류에이션이 급격히 내려오며, 최후의 보루 퀄리티 우량주들까지 폭락하는 경향이 있는데, 대부분의 우량주들 또한 고점 대비 상당히 내려온 상황이네요. 퀄리티 소비재 Nike 주가는 최근 고점 대비 35% 내렸는데, 나이키 주가가 고점 대비 30% 이상 하락한 마지막 시점은 2008년 폭락장 당시(-31%)였습니다. 즉 퀄리티, 펀더멘탈, 실적과 무관하게 무분별한 폭락이 나왔고, 벤 그라함이 말한 "Mr. Market"의 전형적인 예시입니다. 베스트 케이스 시나리오는 3가지 트리거(글로벌 코로나 종식/서플라이 체인 개선/러시아 휴전)로 인플레이션이 억제되며 하반기 FED의 금리인상 계획이 철회되고 다시 메가트렌드였던 디플레이션 이야기가 나오면서 마이너한 경기침체와 함께 연착륙에 성공하고 경기부양에 포커스가 맞춰지는 동시에 2009년, 2019년 수준 강력한 성장주 랠리장세가 오는 겁니다. 물론 최근 소비심리 하락 & 주식/가상화폐 시장 폭락 영향만 봐도 하반기 인플레가 점진적으로 잡히는 것을 기대해볼 수 있겠죠 더불어 bear trap 작전이 성공하길 다함께 기도 드리는 밤이 되었음 좋겠습니다 감사합니다.